Los mercados siguen buscando soportes tras el BCE.

ESTRATEGIA DE MERCADO
miércoles, 09 de diciembre de 2015
INFORME DIARIO
LOS MERCADOS SIGUEN BUSCANDO SOPORTES TRAS EL BCE
RESUMEN MARCO POLÍTICO - ECONÓMICO
La Comisión Europea advierte de los riesgos de las cláusulas suelos para la banca española, así como de los problemas
de rentabilidad a largo plazo de la banca española por los bajos tipos de interés y el débil volumen de los préstamos. Por
otro lado, mostró inquietud por la ralentización en la privatización de BMN y Bankia, e insta al Estado a salir del
accionariado antes de 2017.
Reunión de ministros de diez países de la Unión Europea donde acordaron las líneas generales de un futuro acuerdo
para establecer un impuesto sobre las transacciones financieras, tasa Tobin. El documento recoge el gravamen para: las
transacciones de acciones -transacciones intra-día y todas las operaciones de la cadena excepto los casos en los que
agentes y los miembros de compensación actúan como facilitadores; como de derivados. El objetivo es llegar a un
acuerdo antes de final de año y determinar su ámbito de aplicación.
La agencia de calificación crediticia Moody´s valora positivamente la evolución de la consolidación regional en España.
La liquidez de las comunidades autónomas está asegurada este año y el que viene aún con un cambio de gobierno y
tensiones territoriales. Sus previsiones para el conjunto autonómico en 2015 son de un desequilibrio del 1,6% del PIB vs
0,7% comprometido, mientras que para 2016 se prevé que será del 0,9% gracias a la mejora de ingresos fiscales y a los
mecanismos de liquidez. Por otro lado, comentó que las tensiones políticas entre la Generalitat de Cataluña y el
gobierno central permanecerán en 2016 y podrían diluir el foco de Cataluña sobre la consolidación fiscal.
DATOS MACROECONÓMICOS
Se confirma el crecimiento del PIB de la Euro-zona en el 3T, que se moderó una décima hasta un avance del +0,3%
trimestral. Por componentes, el crecimiento estuvo soportado por el consumo privado que creció un +0,3% trimestral y
también un repunte del gasto público (+0,6% trimestral). Por el lado negativo, la inversión registró un crecimiento nulo en
el trimestre. En el sector exterior, las exportaciones avanzaron un mero +0,2% trimestral, mientras que las importaciones
repuntaron un +0,9% trimestral, reflejo del mayor consumo interno de la región. Con este dato, en términos interanuales
el PIB creció un +1,6%, repitiendo el dato del trimestre anterior.
Siguiendo con la Euro-zona, la confianza de los inversores mejora en diciembre, con el índice Sentix subiendo hasta 15,7
desde el 15,1 anterior, pero por debajo del 17 esperado.
Descenso de la confianza de las PYMEs en Estados Unidos: el índice realizado por el NFIB, bajó en noviembre hasta el
94,8 desde el 96,1 anterior y por debajo de lo esperado (96,4 previsto).
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“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”
ESTRATEGIA DE MERCADO
miércoles, 09 de diciembre de 2015
INFORME DIARIO
Continuaron las cifras negativas del sector exterior en China: por el lado de las exportaciones, en noviembre
cayeron un -6,8% interanual, una décima más que el dato anterior. Por su parte, las importaciones moderaron el
ritmo de caída hasta el -8,7% interanual desde el -18,8% anterior. Con ello, el superávit comercial se redujo hasta los
54.100 M$ desde los 61.640 M$ anterior. En cuanto a la inflación, el IPC repuntó dos décimas en noviembre hasta el
+1,5% interanual, debido al mayor aumento de los precios de los alimentos. No obstante, la inflación en su conjunto
se mantuvo en niveles bajos. Señalar también que los precios industriales repitieron en noviembre la fuerte caída del
-5,9% interanual.
RESUMEN DE LOS MERCADOS
Las bolsas europeas sufrieron un fuerte recorte ayer por la debilidad de los precios de las materias primas. En una
jornada semifestiva el Ibex cerró con una caída del 2,04%. En diciembre ya pierde un 5,3%. Los recortes estuvieron
encabezados por constructoras, como FCC, Sacyr y OHL, y las acereras ArcelorMittal y Acerinox. La banca también
cerró con importantes caídas. El desplome de las materias primas, agravado por un mal dato de exportaciones en
China, se trasladó a las bolsas europeas, que cerraron con caídas del 2%, en línea con el mercado español. Entre los
valores más castigados se encontraron mineras y petroleras, como Anglo American. El Eurostoxx50 de dejaba un
1,87%. En Wall Street, el S&P 500 cayó un 0,65%, y el Nasdaq Composite cedió un 0,07%.
Los mercados asiáticos vienen predominantemente bajistas esta mañana. El Nikkei japonés de deja un 0,98% a
pesar de los buenos datos macroeconómicos. El Hang Seng de Hong Kong pierde un 0,3%, mientras que los mercados
de la China continental avanzan un 0,07% en el caso de Shanghai y pierden 0,04% en el caso del Shenzen. La bolsa
coreana desciende un 0,04%.
Mejoría en los mercados de renta fija al bajar las rentabilidades. En Europa, la rentabilidad del bono alemán a 10
años baja hasta 0,58% mientras que la del bono español a 10 años baja hasta 1,61%, con la prima de riesgo estable
en 103 puntos básicos. En Estados Unidos, la rentabilidad de 10 años también desciende a 2,23% y del 2 años, que
desciende a 0,94%.
El euro se fortalece. Frente al dólar avanza un 0,3% esta mañana y se sitúa en 1,092 EUR/USD. El euro gana
también frente a la libra, cambiándose a 0,726 EUR/GBP; y frente al yen, que cotiza a 134 EUR/JPY.
Evolución divergente en los mercados de las materias primas. El precio del petróleo sigue muy volátil tras la
reciente cumbre de la OPEP. El barril de Brent, de referencia en Europa, acabó en 40,2 dólares ayer. Esta mañana,
sube ligeramente hasta 40,8 dólares. El oro sube un 0,22% hasta 1077 dólares la onza. Ayer, el mercado de metales
de Londres se recuperó un 0,14%.
AGENDA DE LA JORNADA
Tendremos una sesión sin grandes referencias macroeconómicas: se publica la balanza comercial de Alemania de
octubre y en Estados Unidos conoceremos los inventarios mayoristas. En la renta fija, el Tesoro de España subastará
letras a 6 y 12 meses con un objetivo de captación máximo de 4.000 M€.
Los futuros anticipan una apertura alcista para hoy. Los futuros de renta variable europeos, suben un 0,06% en la
preapertura. Los futuros americanos también al alza, con el S&P avanzando un 0,31%.
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“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”
ESTRATEGIA DE MERCADO
miércoles, 09 de diciembre de 2015
INFORME DIARIO
EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
Euribor
Divisa
1 mes
3 meses
6 meses
12 meses
8-12-15
1 día
1 mes
31-12-14
-0.18%
-0.12%
-0.03%
0.07%
-0.18%
-0.11%
-0.03%
0.07%
-0.12%
-0.07%
0.00%
0.10%
0.02%
0.08%
0.17%
0.33%
EUR/USD
EUR/GBP
EUR/CHF
EUR/JPY
1 día
1 mes
31-12-14
1.091
0.726
1.084
133.95
1.089
0.726
1.081
133.89
1.076
0.712
1.079
132.47
1.210
0.777
1.203
145.01
EUR/USD
1,4
Euribor 12 meses
0,35
8-12-15
1,35
1,3
0,3
1,25
0,25
1,2
1,15
0,2
1,1
0,15
1,05
0,1
dic-14
feb-15
abr-15
jun-15
ago-15
1
dic-14
oct-15
feb-15
abr-15
jun-15
ago-15
oct-15
3
Deuda Pública
USA
Alemania
España
Reino Unido
Bono 10 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
Último
1 día
1 mes
1 año
0.94%
1.67%
2.23%
2.97%
-0.31%
-0.07%
0.58%
1.37%
0.03%
0.59%
1.62%
2.74%
0.59%
1.20%
1.82%
2.49%
0.93%
1.66%
2.22%
2.95%
-0.31%
-0.07%
0.57%
1.37%
0.05%
0.59%
1.60%
2.74%
0.57%
1.18%
1.80%
2.49%
0.88%
1.74%
2.34%
3.11%
-0.33%
-0.05%
0.66%
1.55%
0.06%
0.80%
1.96%
3.20%
0.74%
1.40%
2.04%
2.72%
0.61%
1.62%
2.21%
2.87%
-0.04%
0.10%
0.69%
1.54%
0.48%
1.01%
1.83%
3.16%
0.54%
1.35%
1.96%
2.71%
2,5
2
1,5
1
0,5
0
dic-14
feb-15
abr-15
jun-15
ago-15
España
oct-15
Alemania
Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha)
8
8
7
7
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
0
0
90D 180D
1Y
2Y
ULTIMO
3Y
4Y
5Y
YTD
7Y
8Y
1 AÑO
9Y
10Y
15Y
20Y
25Y
MAXIMOS 2012
30Y
1
2
3
ULTIMO
4
5
6
YTD
7
8
9
1 AÑO
Anterior
10
11
12
13
14
MAXIMOS 2012
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EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
0,6
Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)
Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)
AA
A
BBB
ultimo
1 dia
1 mes
1 año
0,5
5.82
13.83
25.39
-0.59
-0.74
-1.07
-1.26
-2.92
-4.23
-10.89
-16.40
-22.82
0,4
0,3
0,2
0,1
0
dic-14
Renta Variable
MSCI World
SP500
Eurostoxx50
Topix
IBEX35
Footsie100
MSCI Brazil
MSCI China
MSCI Emerging
8-12-15
1 día
1 mes
31-12-14
401.14
2,063.59
3,297.46
1,555.58
9,837.10
6,135.22
1,120.52
59.90
795.46
-1.00%
-0.65%
-1.87%
-0.84%
-2.04%
-1.42%
-2.23%
-1.17%
-1.53%
-1.67%
-0.72%
-3.54%
-2.22%
-4.73%
-2.54%
-3.31%
-4.97%
-5.70%
-3.83%
0.23%
4.80%
10.52%
-4.30%
-6.56%
-38.85%
-9.45%
-16.82%
feb-15
abr-15
jun-15
ago-15
A
BBB
AA
12500
oct-15
IBEX35
12000
11500
11000
10500
10000
9500
9000
dic-14
(*) All Countries
feb-15
abr-15
jun-15
ago-15
oct-15
Evolución índices (YoY)
130,00%
120,00%
110,00%
100,00%
90,00%
80,00%
70,00%
feb-15
dic-14
abr-15
jun-15
MSCI Emerging
Oro
SP500
IBEX35
oct-15
100%
IICs March A.M.
Commodities
Brent
ago-15
8-12-15
40.76
1076.45
1 día
1.24%
0.20%
1 mes
-13.63%
-1.26%
31-12-14
-28.90% Fonmarch
-9.39% Torrenova
Bellver
March Vini Catena
March Europa Bolsa
March Fam. Business
Mes
0.00%
-0.39%
-2.26%
-1.08%
-3.87%
-2.35%
YTD
0.13%
2.49%
1.42%
11.56%
8.88%
7.56%
Anterior
1 año
0.16%
2.29%
1.42%
11.69%
7.59%
6.49%
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NOTICIAS DE EMPRESAS
50
BME
BME
Ibex35
BME
1 dia
-2.24%
-2.04%
PER Est 1Y
15.53
1 mes
-4.5%
-4.7%
PER
15.55
1 año
0.5%
-6.0%
Dividendo (%)
5.80
YTD
1.3%
-4.3%
PVC
6.13
45
40
35
30
25
BME: Según prensa, hasta un total de 10 países de la Unión Europea acordaron ayer las líneas generales de un futuro
acuerdo para establecer un impuesto sobre las transacciones financieras (conocida popularmente como tasa Tobin). La
tasa gravaría, según el posible acuerdo, tanto las acciones como los derivados aunque no tendría impacto sobre la deuda
soberana. No se conoce cuál es el tipo impositivo final. El acuerdo final debería estar listo, según el nuevo acuerdo, en
junio del año próximo lo que retrasaría su entrada en vigor hasta 2017. Los países que respaldan el acuerdo son España,
Italia, Bélgica, Alemania, Grecia, Francia, Austria, Portugal, Eslovenia y Eslovaquia. Les recordamos que la tasa tuvo como
objetivo inicial de implantación el año 2014, y desde entonces la falta de acuerdo ha ido retrasando su implantación.
Ferrovial
Ferrovial
Ibex35
Ferrovial
1 dia
-0.90%
-2.04%
PER Est 1Y
31.43
1 mes
-1.5%
-4.7%
PER
31.66
1 año
34.4%
-6.0%
Dividendo (%)
3.26
YTD
31.1%
-4.3%
PVC
2.62
24
22
20
18
16
14
12
Ferrovial: Anunció la presentación de una OPA sobre el 100% del grupo australiano de servicios Broadspectrum (antigua
Transfield Services). Ferrovial ofrece 1,35 dólares australianos en metálico, lo que equivale en valorar la compañía en 715
mns. de dólares australianos (aprox. 480M€; aprox. 3% del valor bursátil de Ferrovial) y una prima del 59% vs cierre del
día previo al anuncio de la oferta. Broadspectrum está presente en actividades de servicios relacionados con energía,
minas, telecos y servicios de infraestructuras. Broadspectrum obtuvo en el último ejercicio, cerrado en junio, ingresos y
EBITDA de 3.800 y 265 millones de dólares australianos, respectivamente. La OPA está sujeta a la obtención de al menos
un 50% del accionariado y al visto bueno de las autoridades australianas. Los títulos de Broadspectrum subieron un 47%
tras conocerse la oferta.
1400
Anglo American
1 dia
Anglo American-12.29%
Footsie 100
-1.42%
PER Est 1Y
Anglo American 6.48
1 mes
-37.28%
-2.54%
PER
#N/A N/A
1 año
-73.54%
-6.04%
Dividendo (%)
19.43
YTD
-73.04%
-6.56%
PVC
0.29
1200
1000
800
600
400
Anglo American: El grupo minero británico anunció ayer un importante plan de reestructuración para hacer frente a la
fuerte caída de los precios de las materias primas. Las principales líneas del plan incluyen la supresión de 85.000 empleos,
de una plantilla de 150.000 personas, la suspensión del pago del dividendo durante los próximos 18 meses y la reducción
de las unidades de negocio, desde seis hasta tres. Anglo American propone además una desinversión del 60% de sus
activos, a través de la venta del negocio de fosfatos y niobio, y mejoras en costes y productividad por 3.700M$ en el
periodo 2013-17. Los títulos de Anglo American cayeron ayer un 12% en la bolsa de Londres.
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reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”