Producto Interno Bruto 1T-2016

20 de Mayo de 2016
ESTIMADO
Producto Interno Bruto 1T-2016
—
OBSERVADO
2.5% YoY — 2.6% YoY
JOAN ENRIC DOMENE
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@invexbanco
invex.com
PIB sufre una revisión marginal a la baja
Puntos Relevantes:
ÍNDICE:
 El Producto Interno Bruto (PIB) en 1T-2016 mostró un crecimiento de 2.6% anual, marginalmente inferior al estimado inicial de 2.7%. De esta forma, el crecimiento se aceleró durante el
primer trimestre respecto al crecimiento de 2.4% registrado en el último trimestre de 2015.
1. Puntos relevantes
2. Evolución reciente y estimados
 Asimismo, con la serie ajustada por estacionalidad, el crecimiento del PIB fue de 0.8% a tasa
trimestral, marcando una aceleración respecto a la expansión de 0.5% en 4T-2015.
 Las actividades industriales crecieron 0.4% a tasa anual (primer estimado: 0.7% anual). Por
el lado positivo, el sector servicios se mantiene como principal motor de crecimiento y registró
una expansión de 3.7%, sin cambios respecto al trimestre anterior.
 También se publicó in Indicador Global de Actividad Económica (IGAE) de marzo con una
expansión de 1.2% anual. Cabe destacar que el sector servicios fue el único rubro en expansión (3.1%), mientras el sector agropecuario y el industrial se contrajeron (-) 1.2% y (-) 2.0%
respectivamente.
 Pese a la aceleración atípica durante el primer trimestre, esperamos que la economía mantenga un crecimiento moderado en el año debido a la debilidad del sector industrial. En cuanto al sector servicios, esperamos que se mantenga como el principal motor de crecimiento,
aunque podría perder cierta tracción.
Evolución reciente y estimados
El dato revisado del PIB mostró una debilidad del sector industrial (0.4%) mayor a la anticipada (0.7%), y causó una ligera revisión a la
baja de 2.7% a 2.6%. Al interior, la manufactura creció 1.0%, mientras la generación y distribución de energía aumentó 1.7%. Además, la
construcción se expandió 2.0%, tras una contracción en el trimestre anterior. Sin embargo, el sector de la minería sigue en contracción (3.3%) debido a los bajos precios del petróleo y la menor producción de crudo.
El sector servicios se mantuvo como el principal motor de crecimiento con una expansión de 3.7% y no experimentó revisión alguna. El
rubro de comerció creció 3.6%, mientras el rubro de transporte aumentó 3.2%, señalando la fortaleza de la demanda doméstica. Por último, el sector agropecuario creció 3.1%, tras dos trimestres consecutivos en contracción.
La comparación trimestral con datos ajustados por estacionalidad corroboró un mejor dinamismo de la actividad económica. El sector industrial se aceleró a una expansión de 1.2% trimestral, el mayor aumento desde 2T-2014, mientras que el sector servicios creció 0.8%
respecto al trimestre anterior. Las actividades primarias crecieron un robusto 3.5%.
Pese a la aceleración atípica durante el primer trimestre, esperamos que la economía mantenga un crecimiento moderado de 2.1% en el
año debido a la debilidad del sector industrial. Al interior, el sector minero seguirá presionado por una menor producción petrolera pese a
la ligera recuperación observada en los precios. Por su parte, el sector manufacturero seguirá deprimido debido a la debilidad del sector
homólogo estadounidense, con el que guarda una estrecha relación. Por último, es muy probable que el sector de la construcción se desacelere un escenario menos proclive para la inversión. En cuanto al sector servicios, esperamos que se mantenga como el principal motor de crecimiento, aunque podría perder cierta tracción.
3.5
0.9
0.8
3.0
Variación % anual
2.5
Estimado INVEX
0.8 2016: 2.1%
2015: 2.5%
2.6
0.7
2.3
2.3
2.3
0.8
2.7
2.6
0.8
2.4
2.6
2.5
2.2
0.7
2.1
2.0
1.8
0.6
0.6
1.5
0.5
1.0
0.6
0.5
0.5
0.5
0.5
0.5
0.4
0.5
0.0
0.4
0.3
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II 16 III 16 IV16
Variación % trimestral
Fuente: INEGI,Estimados INVEX
invex.com/analisis
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