Oferta y Demanda Agregada 1T-2015

19 de Junio de 2015
ESTIMADO
Oferta y Demanda Agregada 1T-2015
—
JOAN ENRIC DOMENE
T 5350 3333 ext. 6412
jdomene@invex.com
OBSERVADO
@invexbanco
invex.com
5.0% — 3.5%
Consumo se acelera en el primer trimestre del año.
Puntos Relevantes:
ÍNDICE:
 Al primer trimestre del 2015, el crecimiento de la oferta y demanda agregadas fue de
1. Puntos relevantes
3.5% anualmente, inferior al 5.0% estimado por INVEX Análisis.
2. Evolución reciente y estimados
 Esto marca una desaceleración comparado con la expansión de 4.0% en el cuarto trimestre de 2014. Al interior de la oferta, ya se conocía la expansión de 2.5% del producto interior bruto.
 Sin embargo, el consumo privado creció 3.2% a tasa anual, la mayor expansión desde
el segundo trimestre de 2013. El gasto del gobierno también aumentó 3.2%, mostrando
un mayor dinamismo comparado al crecimiento de 2.0% en 4T-2014.
 La inversión registró una expansión de 5.4% anual durante el trimestre, debido al reunte
de la inversión pública. Sin embargo, la inversión privada perdió tracción.
 Por último, el sector externo contribuyó positivamente al crecimiento pese a la menor
demanda estadounidense durante el primer trimestre del año y el desplome de las exportaciones petroleras.
Evolución reciente y estimados
Los datos mostraron un mejor desempeño del consumo privado y público, así como firmeza en la inversión. La comparación trimestral ajustada por estacionalidad corroboró la tracción del consumo. El consumo privado aumentó 1.2% a tasa trimestral, superando la expansión de 0.5% del trimestre anterior. Por
su parte, el consumo público creció en la misma magnitud, lo que contrasta con la contracción de (-)
0.7% registrada en el trimestre anterior. La bruta de capital fijo creció 1.0%, aunque perdió cierta tracción
tras la desaceleración de la inversión privada.
Por otro lado, el sector externo contribuyó positivamente al crecimiento pese a una menor demanda externa durante los primeros meses del año. Las importaciones marcaron una expansión anual de 6.6%,
mientras que las exportaciones crecieron 12.1%.
Esperamos que se mantenga un crecimiento firme del consumo privado debido a la mejora que presenta
el mercado laboral y el descenso de precios. La demanda de Estados Unidos, junto a la depreciación de
la moneda, sostendrá el crecimiento de las exportaciones manufactureras y automotrices mexicanas. No
obstante, la contribución del sector público fue moderada en el primer trimestre y los recortes realizados
para este año se evidenciaran durante la segunda mitad del año.
PIB
2.5
Oferta y Demanda Agregadas (Var. Anual en %)
3T-2014 4T-2013
2014 1T-2015
Oferta
3.2
4.0
3.0
3.5
PIB
2.2
2.6
2.1
2.5
Importaciones
6.0
8.1
5.7
6.6
Fuente: INEGI
Importaciones
6.6
Oferta y Demanda
3.5
Consumo Priv.
3.2
Consumo Público
Demanda
3.2
Inversión
5.4
Exportaciones
12.1
0.0
5.0
10.0
%
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3.2
4.0
3.0
3.5
Consumo privado
2.2
2.7
2.0
3.2
Consumo público
3.2
2.0
2.5
3.2
Inversión
4.3
5.8
2.3
5.4
Exportaciones
7.1
10.3
7.3
12.1
Fuente:INEGI
15.0
invex.com/analisis
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