urbi3t05

Urbi Desarrollos (URBI)
Venta – Riesgo Medio
-7.8%
análisis.fundamental@cbbanorte.com.mx
VALUACION DE LA EMPRESA
URBI no pierde su buen paso.
No. Acciones
operativa
y
23,290
Valor de Mercado
Para el trimestre se concentra en sector
residencial
y muestra flexibilidad para
cambiar su mezcla de ventas
21,379
Deuda Total
1,885
Efectivo
1,300
Deuda Neta
16.66%
20.42%
ANALISIS FINANCIERO
1,236
Valor en Libros
21.46
88.00
Deuda / Capital
0.3x
Cobertura Intereses
6.5x
Deuda Tot / UAFIDA
1.0x
IBMV
URBI
54.93
14,579
46.67
12,385
38.40
10,191
Mar-05
16,773
Feb-05
63.20
Dic-04
18,967
Ene-05
71.47
Dic-04
21,161
Nov-04
79.73
Oct-04
Aunque la perspectiva a futuro del sector es
favorable, consideramos que la valuación de URBI se
mantiene en niveles elevados, lo que supone mayores
riesgos ante eventuales correcciones de mercado o
posible deterioro económico en México.
ROA
ROE
1,859
Utilidad Neta 12M
Se mantienen altos márgenes bruto, UAFIDA y
operativo. El crecimiento en utilidad neta se vio
disminuido por un incremento importante en el costo
de financiamiento. No obstante se alcanzó un margen
neto de 16.7%.
RENDIMIENTOS 12 M
7,591
UAFIDA 12M
URBI crece en ventas cambiando la estrategia hacia
vivienda media y residencial, que pasa de 728 a
1,046 del 3T04 al 3T05, aprovechando las ventajas
de la oferta hipotecaria de sofoles y la banca. El
precio promedio se incrementa por esta nueva
mezcla, llegando a $338.8 mil pesos. En total se
vendieron 5,639 viviendas en el trimestre.
3.3x
21,963
Ventas Netas 12M
Nuestro único “pero” es la valuación elevada
en el mercado.
17.3x
P / VL
0
Valor Empresa
11.8x
P /U
584
Minoritario
Sano balance y buen manejo en reservas
territoriales.
VE / UAFIDA
298.59
Importe Operado *
Mar-05
Mantiene
alta
eficiencia
crecimiento en ventas.
MULTIPLOS 12 MESES
Valuación Histórica
14.0x
13.0x
25.0x
23.0x
VE / UAFIDA
21.0x
VE / UAFIDA
12.0x
19.0x
11.0x
17.0x
10.0x
15.0x
9.0x
13.0x
P/U
Rendimiento Esperado
alfonso.salazar@cbbanorte.com.mx
0.00
Oct-05
Ps
Sep-05
Dividendo:
Sep-05
Ps 66.00
5169–9386
Jul-05
Precio Objetivo 12
Alfonso Salazar
Ago-05
Ps 41.92
Jul-05
Mínimo 12 meses:
26 de octubre de 2005
Jun-05
Ps 80.50
May-05
Máximo 12 meses:
Tercer Trimestre de 2005
Abr-05
Ps 71.60
May-05
Precio Actual:
11.0x
8.0x
9.0x
7.0x
P/U
7.0x
5.0x
Sep-05
Ago-05
Jun-05
May-05
Mar-05
Feb-05
Dic-04
Nov-04
Sep-04
Jun-04
Ago-04
May-04
6.0x
Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores,
instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de
inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del
inversionista. Prohibida la reproducción total o parcial de este documento.
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Urbi Desarrollos (URBI)
Venta – Riesgo Medio
Tercer Trimestre de 2005
Precio Actual:
Ps 71.60
Máximo 12 meses:
Ps 80.50
Mínimo 12 meses:
Ps 41.92
Precio Objetivo 12
Ps 66.00
Dividendo:
Ps
Rendimiento Esperado
-7.8%
RESULTADOS TRIMESTRALES
26 de octubre de 2005
Alfonso Salazar
alfonso.salazar@cbbanorte.com.mx
0.00
Sep-05
5169–9386
análisis.fundamental@cbbanorte.com.mx
Sep-04
∆
Jun-05
Millones de Pesos al 30 Sep 05
Ventas Netas
Resultado Bruto
Gastos de Operación
Utilidad de Operación
Costo Financiamiento
Resultado Antes de Impuestos
Impuestos
Resultado Inversiones Permanentes
Otros
Interés Minoritario
Utilidad Neta
UPA
UAFIDA (EBITDA)
MARGENES
2,130
720
173
1,769
592
144
546
79
472
116
0
0
0
449
21
432
96
0
0
0
356
1.19
336
1.13
558
459
Sep-05
Sep-04
20.4%
21.5%
20.8%
21.7%
277.9%
9.2%
20.7%
5.9%
0.07
21.5%
∆
2,068
694
180
514
67
446
143
0
0
0
303
1.01
524
Jun-05
Margen Bruto
33.8%
33.5%
0.32%
33.6%
Margen UAFIDA
25.9%
25.4%
0.25%
Margen Operativo
26.2%
25.7%
0.28%
25.4%
24.9%
Margen Neto
16.7%
19.0%
-2.27%
14.6%
RESUMEN DEL BALANCE
Sep-05
Sep-04
Jun-05
Millones de Pesos al 30 Sep 05
Activo Total
Activo Circulante
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Activo Fijo (Neto)
Activo Diferido
Pasivo Total
Pasivo Circulante
Deuda CP
Deuda LP
Pasivo Diferido
Otros Pasivos
Capital Contable
Capital Minoritario
Capital Mayoritario
11,541
11,142
1,300
3,214
6,148
336
0
9,844
9,462
1,035
2,386
5,602
301
0
10,904
10,502
1,454
2,937
5,824
330
0
0
5,135
1,531
414
1,471
2,045
-326
0
4,613
1,742
814
882
1,786
-612
0
4,853
1,197
166
1,599
1,947
-56
0
6,406
0
6,406
0
5,232
0
5,232
0
6,050
0
6,050
Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores,
instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de
inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del
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