alsea3t05

Alsea (ALSEA)
Tercer Trimestre de 2005
25.46%
análisis.fundamental@cbbanorte.com.mx
Buen
reporte.
Los
ingresos
consolidados
aumentaron principalmente por los negocios de
Domino´s Pizza y Starbucks, así como por la
consolidación de los nuevos restaurantes
Chili´s.
Las ventas mismas tiendas aumentaron 4.4%.
Lo anterior se debe a que desde este trimestre
se aplicó tasa 0% del IVA respecto a la venta de
alimentos en las tiendas de Domino´s Pizza.
Starbucks: el principal motor de crecimiento del
grupo. La empresa abrió 48 unidades de este
negocio.
Con los resultados incorporados el múltiplo
VE/UAFIDA cotiza a 7.09x. La perspectiva es
positiva.
Los ingresos de Dominós Pizza que representan el 55% de
las ventas totales, fueron mayores por la apertura de 17
nuevas unidades así como por la adquisición de 42 tiendas y
principalmente por el incremento en ventas mismas tiendas.
Starbucks: el negocio con mayor crecimiento. Los ingresos de
este negocio ya representan el 9% de los consolidados. En el
trimestre se abrieron 28 tiendas. La utilidad de operación
ascendió a Ps. 7.1 millones debido al entrono favorable de los
costos por un menor tipo de cambio, así como por la
absorción de gastos fijos por el incremento en número de
unidades.
Burger King (16% de las ventas). El negocio de las
hamburguesas no corrió con la misma suerte que los
anteriores, ya que el incremento en las ventas se debe
únicamente a adquisiciones y aperturas. Las ventas mismas
tiendas fueron menores y los costos y gastos se vieron muy
presionados de tal manera que la utilidad de operación
disminuyó 23%.
La perspectiva es positiva. La empresa continuará con su
agresivo crecimiento en el número de unidades de todos su
formatos así como con su estrategia de adquisiciones a
subfranquiciatarios.
VALUACION DE LA EMPRESA
No. Acciones
136.8
Importe Operado*
0.0
Valor Mercado
3,733
Deuda Total
675
Efectivo
152
Deuda Neta
523
Minoritario
74
Valor Empresa
4,330
Ventas Netas 12m
4,070
UAFIDA 12m
610
Utilidad Neta 12m
216
Valor en Libros
11.9
MULTIPLOS 12 MESES
VE / UAFIDA
7.09x
P/U
17.27x
P / VL
2.29x
RENDIMIENTOS 12 MESES
ROA
17.15%
ROE
14.40%
ANALISIS FINANCIERO
Deuda / Capital
0.40x
Cobert. Intereses
20.57x
Deuda Tot/UAFIDA
1.11x
* Promedio diario en millones de Pesos
ALSEA
IBMV
34.50
17,709
31.73
16,289
28.97
14,869
26.20
13,449
23.43
12,029
20.67
10,609
17.90
O-04 D-04 E-05 M-05 A-05 M-05 J-05 A-05 S-05
9,189
VALUACION HISTORICA
8
25
EV/EBITDA
Promedio
Histórico
EV/EBITDA
6
20
15
4
10
2
5
P/U
0
0
Mar-00
El acelerado ritmo de crecimiento en número
de aperturas, sumado al incremento en
ventas mismas tiendas impulsaron los
ingresos.
Mar-05
Rendimiento últimos 12M:
alejandra.marcos@cbbanorte.com.mx
0.36
Sep-05
Ps
Sep-04
Dividendo últimos 12M:
Mar-04
Ps 21.76
5169–9374
Sep-03
Precio 27/10/2004:
Alejandra Marcos Iza
Mar-03
Ps 18.47
Sep-02
Mínimo 12 meses:
27 de octubre de 2005
Mar-02
Ps 28.60
Sep-01
Máximo 12 meses:
Mar-01
Ps 27.30
Sep-00
Precio Actual:
Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores,
instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de
inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del
inversionista. Prohibida la reproducción total o parcial de este documento.
1
Alsea (ALSEA)
Tercer Trimestre de 2005
Precio Actual:
Ps 27.30
Máximo 12 meses:
Ps 28.60
Mínimo 12 meses:
Ps 18.47
Precio 27/10/2004:
Ps 21.76
Dividendo últimos 12M:
Ps
Rendimiento últimos 12M:
25.46%
RESULTADOS TRIMESTRALES
27 de octubre de 2005
Alejandra Marcos Iza
alejandra.marcos@cbbanorte.com.mx
0.36
3T05
5169–9374
análisis.fundamental@cbbanorte.com.mx
3T04
∆
2T05
(m illones de pesos al 30 de septiem bre de 2005)
Ventas Netas
Resultado Bruto
Gastos de Operación
Utilidad de Operación
Costo Financiam iento
Resultado Antes de Im puestos
Im puestos
Subsidiarias No Consolidadas
Gastos Extraordinarios
Interés Minoritario
Utilidad Neta
UPA
UAFIDA (EBITDA)
1,082
684
579
105
9
92
18
-2
0
0
71
0.52
155
MARGENES
927
524
434
90
0
81
31
0
-6
7
49
0.36
135
3T05
16.8%
30.4%
33.4%
16.0%
#N/A
13.2%
-41.4%
#N/A
-100.0%
#N/A
45.3%
15.0%
3T04
1,028
626
510
116
2
115
35
-4
0
-2
78
0.57
165
2T05
Margen Bruto
63.2%
56.6%
60.9%
Margen UAFIDA
14.3%
14.6%
16.1%
Margen Operativo
9.7%
9.7%
11.3%
Margen Neto
6.6%
5.3%
7.6%
RESUMEN DEL BALANCE
Sep-05
Jun-05
Sep-04
(m illones de pesos al 30 de septiem bre de 2005)
Activo Total
Activo Circulante
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Activo LP
Inm uebles, Planta y Equipo
Activo Diferido
2,911
704
152
361
143
7
1,638
552
2,673
645
184
274
137
10
1,531
484
2,083
536
217
172
114
3
1,217
321
Pasivo Total
Pasivo Circulante
Deuda CP
Pasivo Largo Plazo
Deuda LP
Pasivo Diferido
Otros Pasivos
1,208
685
212
462
462
44
17
0
1,703
74
1,629
1,004
878
449
16
16
99
11
0
1,668
82
1,586
553
409
51
30
30
107
7
0
1,530
157
1,374
Capital Contable
Capital Minoritario
Capital Mayoritario
Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores,
instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de
inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del
inversionista. Prohibida la reproducción total o parcial de este documento.
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