gcc1q05

Primer Trimestre de 2005
Grupo Cementos Chihuahua (GCC)
Alfonso Salazar Herrera
alfonso.salazar@cbbanorte.com.mx
(5255) 5169-9386
27 de abril de 2005.
Difícil trimestre lleva a débiles resultados a la
empresa.
GCC *
Precio: Mx
Ps 19.99
Precio Objetivo
Nivel de riesgo
Rango 52 Semanas:
Acciones en Circulación
Valor de Capitalización
Valor de la Empresa
Importe Op. Prom. Diario
UPA trimestral
UPA 12M
UAFIDA 12M
Flujo Efectivo Neto 12M
Valor en Libros
Las ventas disminuyen a $835.5 millones de pesos,
esto es, un 3.9%. Las ventas nacionales bajan 17.9%
debido a menor construcción de vivienda, inversión en
obra pública y el efecto de semana santa. Por su parte,
Estados Unidos crece 22.7% en ventas gracias a
mayores volúmenes y mejores precios.
•
El volumen de cemento se redujo 11.2% en México.
Para Estados Unidos se incrementó 11.5%. Respecto al
concreto, block de concreto y agregados, todos
sufrieron reducciones, respectivamente, de 8.6%,
32.5% y 5.2% en sus volúmenes de venta contra el
primer trimestre de 2004.
•
El margen bruto mejoró ligeramente, gracias a la
sustitución de compras de cemento a terceros en
Estados Unidos por exportaciones de la planta de
Samalayuca. Los gastos de administración crecieron
4.1% debido a mejoras en la cadena de distribución en
México.
•
La utilidad de operación fue de $174.2 millones de
pesos, 6.1% por debajo que el mismo trimestre de
2004. El EBITDA, por su parte, disminuyó 1.7%
registrando $270 millones de pesos. Tanto el margen
operativo como EBITDA sufrieron contracciones.
•
La utilidad neta se redujo a $124 millones, un
17.1%. También el margen neto se vio afectado,
pasando de 17.2% a 14.9%
•
GCC apuesta al mercado americano. Así lo muestra
la nueva planta en Pueblo, Colorado, cuya inversión
rondará los US$ 220 millones y contará con capacidad
para un millón de toneladas métricas al año.
Ps. $24.40 a Ps. $17.06
330.0 millones
Ps. $6,595.8 millones
Ps. $6,745.9 millones
Ps. $4.7 millones
Ps/acción
0.38
2.31
3.97
3.13
19.12
12M
8.64x
1.05x
6.39x
5.15x
2005e
P/U
P / VL
P / FEPA
VE / UAFIDA
12M
12.6%
9.4%
18.03x
1.16x
1T05
ROE
ROA
Cobertura de Intereses
Deuda Total a UAFIDA
7.9%
7.1%
16.74x
1.41x
12M = Ultimos doce meses (al 31 de marzo de 2005)
Valor Empresa (VE)= Valor de Capit.+ Deuda Neta+ Part. Min.
Flujo Efect Nt (FEPA)=U Neta+Pérd Monet+P Camb+Depr+Imptos difer
ROA= Ut.Op. 12m a Activos Promedio
ROE= Ut. Neta 12m a Cap. Contable Prom.
GCC
•
IBMV
16,057
24.70
14,799
22.60
13,541
20.50
12,283
18.40
11,025
16.30
9,767
14.20
8,509
Ab
r-0
4
Ju
n04
Ju
l-0
4
Se
p04
Oc
t-0
4
No
v04
En
e05
Fe
b05
M
ar
-0
5
26.80
Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores, instrumentos o inversiones,
no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se
entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del inversionista. Prohibida la reproducción total o parcial de este documento.
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Primer Trimestre de 2005
Grupo Cementos Chihuahua (GCC)
Alfonso Salazar Herrera
alfonso.salazar@cbbanorte.com.mx
(5255) 5169-9386
27 de abril de 2005.
ESTADO DE RESULTADOS
(millones de pesos al 31 de marzo de 2005)
1T05
836
269
95
270
174
-15
18
23
-1
-9
63
126
2
0
0
0
124
1T04
870
277
91
275
186
-16
20
22
2
-16
24
178
28
0
0
0
150
Margen Bruto
Margen UAFIDA
Margen Operativo
Margen Neto
32.2%
32.3%
20.8%
14.9%
31.8%
31.6%
21.3%
17.2%
Dias Cuentas por Cobrar
Dias de Inventarios
Dias Cuentas por Pagar
Cap. de Trabajo a Vtas.
92
112
17
78.8%
79
93
17
98.7%
Ventas Netas
Utilidad Bruta
Gastos de Operación
UAFIDA
Utilidad de operación
Costo Intgral. de Finan.
Intereses Pagados
Intereses Ganados
Pérd. (Ganancia) Camb.
Pérd. (Ganancia) Monet.
Otros Gastos Financ.
Util. antes de Impuestos
Impuestos
Subs. no Consolidadas
Gtos. Extraordinarios
Part. Minoritaria
Utilidad Neta
var.%
-3.9%
-2.7%
4.1%
-1.7%
-6.1%
-8.3%
-13.4%
6.5%
#N/A
-47.7%
166.9%
-29.2%
-94.3%
#N/A
#N/A
-96.7%
-17.1%
BALANCE
(millones de pesos al 31 de marzo de 2005)
Activo total
Efectivo y valores
Otros Activos Circ.
Largo plazo
Fijo (Neto)
Diferido
Otros Activos
Pasivo total
Deuda con costo C.P.
Otros pasivos C.P.
Deuda con costo L. P.
Otros Pasivos
Capital Contable
Interés Minoritario
Mar-05
9,801
1,376
1,616
71
6,144
575
20
3,490
26
358
1,499
1,608
6,311
2
Dic-04
Mar-04
9,691
10,573
1,481
2,300
1,439
1,464
69
66
6,128
6,183
531
542
43
18
3,495
4,766
29
284
371
331
1,494
2,455
1,602
1,696
6,195
5,807
1
2
ANALISIS FINANCIERO
Liquidez
Deuda CP/Deuda Total
Pvo mon extr a Ptotal
Deuda Nta a Cap Cont
PTotal a Cap Cont
7.8x
1.7%
14.4%
2.4%
55.3%
7.3x
1.9%
14.5%
0.7%
56.4%
6.1x
10.4%
31.9%
7.6%
82.1%
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Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores, instrumentos o inversiones, no
han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se
entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del inversionista. Prohibida la reproducción total o parcial de este documento.